茶香股谈

[悠悠万事]

作者：longhand

偶今天就当搬运工了：) 文章有趣，写得妙趣横生，长知识。

大凡留美之人，虽“来自五湖四海” ，但都是“为了一个共同的革命目标”，走得基本上是同一条“革命路线” ，那就是：学业，工作，身份，房子， 股票。。。中间时不时加点儿爱情及色情，顺序可能有偏差，但都大同小异，八九不离十。前几年，借经济繁荣之东风，趁“达康”( 。COM) 泡沫之汹涌， 真个是男女老少齐上阵，没钱借贷也争先。整个儿一“祖国的大好形势是一派大好”。

星移斗转，“股” 随“市” 迁，“雨季不再来” ，昨日昙花现。大小股民人仰马翻，从几百块，到几十万，赔得这叫惨！痛定思痛之后，不尽扪心自问：我这里“千金一掷” 为哪般？难道股市真的有“红颜” ？

各位看官，以上对形势的分析，仅为洒家一孔之见，自是可“砸” 可点，下面咱书归正传。


先说说纽约股票交易市场(New Your Stock Exchange, NYSE，以下简称纽约股市)，通常大家说的“华尔街” ，指的就是这个地方。它采用的是“拍卖制” ：在大厅内设置多个“摊位”(Posts)，每个摊位都有一个庄家 (Specialist) ，专营几种股票，大小股民，不论是你我这样的散户，还是大银行，共同基金，“海居”基金(hedge fund)，只要是买卖在纽约股市上市的股票，都要经过庄家之手，无一例外。(近来有一新系统， 叫NX，其功能是，如果交易不超过一千股，可直接用电脑接单。实际运作却大相径庭，NX经常被庄家关掉。) 当有人送单给庄家，他会首先喊出，三千美国在线(AOL)，15。3，一旦有人(Floor Traders) 点头，庄家就说“卖了。” ，继续下一轮交易，此乃“拍卖制” 的来源。各位也许要问：为什么要庄家？ 都用电脑直接操作多好？就象纳斯达克(见下文)那样成不？不行。因在纽约股市上市的多为信誉不错的大公司，为维护其股票的流动性(Liquidity)及稳定性(Less Violatility)，非庄家不可，举例说明：当一个公司有坏消息传出，其股票会一泄千里，买家廖廖无几，按纽约股市规则，庄家却是非买不可，价格随他出，以便稳定股价，让股市的革命群众出场。各位看官要问，那庄家不赔死了，不然，听我细细道来。假定“海居”张三要买十万股通用电器(GE)，单子下到庄家那里，按纽约股市规定，他有两分钟时间做决定，此时他会快速买进通用股票，再以高一点的价格转手卖给张三，一出一进，就是白花花的，且无风险，此为“前软”(Front run)客户，在NYSE每天都有。 那边说了，既然庄家的生意这么好做，咱也试试成不？否也，庄家的生意大都是家族世袭的，传子不传女，外人根本沾不上边儿。据洒家我在纽约股市门口与他们抽烟，聊天的两小时经验，多数庄家为意大利及犹太后裔。

再说说纳斯达克(NASDAQ) 。如你问一炒股老中，NASDAQ是“神马” 意思，相信能说上来的不多，龙某不 才，在此为大家“科普” 一哈，以正视听。NASDAQ是 National Association of Security Dealers Automatic Quotation 的缩写，有点语病。说白了就是：全国庄家协会自动报价盘。它采用“庄家”(Dealer) 制而不同于纽约股市，它没有交易大厅，所有交易全部由点脑完成，主服务器位于康乃狄格州，备用服务器位于马里兰州，时代广场上那个(常上电视的) 只是为了秀。与纽约股市不同，纳斯达克由众多股市经纪人 (MM， 以下简称“那美媚”) 及ECN()组成。那美媚们多由各打银行(如美林，Goldman Sachs， 李蔓兄弟等)的顶级操盘手充当，用一种叫做“三级”( 见下文) 的终端，坑蒙拐骗，凶猛异常， 整个一吃人不吐骨头。再说说ECN，几年前，共有九家，几经和并之后，只剩四，五家，最著名的有：“立马见效网”(Instinet) ，“岛屿网”(Island) ，“阿奇派勒狗”(Archipelgo, 由原来的“红迪”(Redi) 和“阿奇派勒狗”合并。

昨天码烦了，本打算歇两天，但读了几个跟帖，觉得还是有必要“将革命进行到底” 。先补充一句， “那美媚”的英文是Market Maker(MM)。

上回书说到纳斯达克(NASDAQ) 的ECN(Electronic Communication Network)，其他的还有Attain(ATTN,All –Tech Direct), Bloomburg Tradebook(BTRD),Brass Utility (BRUT), NexTrade (NTRD) and MartketXT(MKXT),以笔者之见， ECN为散户的真正朋友，因其没有人为干预，全由电脑自动运作。按执行速度排序，分, Island) ，Instinet，Archipelgo, 为最佳， 又 由 于Instinet 多为 大 户，所 以 极 少 有 部 分 执 行(Partial Fill), 举 例 来 说 ，如 你 买 一 千 股 ，Island 虽 快 ，却 有 可 能 只 给 你 九 百 三 十 七 股 ，剩 下 的 六 十 三 股 ， 你 只 好 再 下 一 张 单 子 ， 多 交 一 笔 手 续 费 。
那边说了，你咋知道哪些股票是在纽约股市，哪些是在纳斯达克的呢？不难。纽约股市的股票都是以一个，两个或三个字母为其符号(如A，GE，AOL等)，而纳斯达克的股票都是以四个，或五个字母为其符号(如INTC，CMCSA等 - QQQ不算).

以上两大市场为最有影响的，其他的如美国股市(American Stock Exchange) 太平洋股市，及一些可有可无的股市如位于费城的，波士顿的。这里要说明一下，位于芝加哥的Chicago Board of Trade(CBOT) 和Chicago Mercantile Exchange(CME), 也为重量级市场，但因CBOT主要是经营债圈(BOND)的，CME主要是经营期货期权(OPTION，FUTURE)， 本文不再赘述。

说完股市，再说股民。除了大家熟知的银行，保险公司，共同基金，“海居”基金等大玩家，及你我这样的“革命群众” 外，这里着重侃侃鲜为人知的“第三梯队” -- “波派公司” (Proprietary Trading Firm) 。此类公司面向“工农” ，只要你智商高于“阿赣”(Forest Gump) ，再通过7，55 系列考试，就可交一点钱或不交钱，加入公司，在公司的严格监督之下，用
公司的资金炒股。此等“股手” 一但练成，即为仅次于各大银行的顶级操盘手的股市江湖中 的大侠。(成功率只有百分之十左右)

以上所说的只为一点预备知识，为下文打打基础，各位如果看到这还没打呼噜，说明你小子“可教” 。咱这就说说那精彩的部份--如何炒股。

看了回帖，备受“股” 午，顺便说一句，所谓“专业投资顾问” (Stock Broker/Financial Advisor)，不过一销售员而已，他关心的只是佣金(Commissions) ，就像卖车的一样，每卖一辆，就拿一份钱，至于你买得车是好是坏，跟他无关。
咱接着侃。

一提炒股，相信有九成的同志们有如下的概念：拿出几千块来，在网上开个户头，看看电视，翻翻报纸，听听小道消息，网上搜索一哈，买他三，五百股之后，就开始守株待兔了。若运气好，股票涨了，我就小赚一笔，下回再如此这般。若运气不好，股票跌了，我就坚决闷住，来他个誓死捍卫---就不信马王爷三只眼， JDSU涨不回54！ 各位看官，老少爷儿们，您要是这么炒，就好比拿着菜刀去打伊拉克，若是在头几年，伊拉克人民都用螺丝刀打群架的年代，您一准成富翁，若是换了目前的股市，您连百分之一的希望都没有。。。下面从不同角度详细说说。


从时间上讲，分长期，中期，短期，超 短期 (Day Trading)。长期一般为数月到数年不等。 中期一般为数周到数月。短期为几天到数周。超短期是指从几秒钟到数小时。


从策略上说，分为买涨 (Long)，买跌 (Short)及买差价 (Market Neutral)。那边说了，买涨 (Long) 咱懂，就是低买高卖。买跌 (Short) 也听说过，就是先借股卖掉，等股跌了，
再买回来还上(Cover) ，这买差价(Market Neutral) 是“神马” 东东？且听洒家慢慢道来：
买差价(Market Neutral) 作为一种市场策略，有很多变种(Variations) ，这里仅以其最著名的“对炒” (Pair Trading)为例说明一哈：荷兰皇家(Royal Dutch -RD) 和壳牌 (Shell -SC) ，名为两家公司，实是源出一脉。换句话说，就是RD涨，SC就涨；RD跌，SC就跌；二者同步，即这两种股票的差价趋于一常量(RD-SC=N，N为一长期的平均值)，不论市场是牛是熊， 此N应保持不变。但由于股票的瞬间波动， 有时两者出现偏差，(RD-SC>N ) 或 (RD-SCN，则同时Long SC(低的那个) ，Short RD(高的那个) ；反之，若RD-SC

休了一个周末，再打起精神，接着码。下面咱说说战术上的。
从战术上讲，分为“基础研究” (Fundamentalist) ，技术分析(Technical Analysis) 和看盘(Tape Reading) 。
基础研究指的是对公司的经营，财务，人事调动，产品开发等一系列基本设施进行深入细致的调查研究。其代表人物有如日中天的巴菲特(Buffet) 。此类打法适用于长期投资，而绝大多数股民亦采用这类玩法。

技术分析( Technical Analysis) 作为一种与基础研究截然不同的战术，则侧重于对股价过去的表现进行分析，来短期预测股价的未来
走势。它适用于中短期的操作，最著名的代表为MA，MACD，RSI，Bollinger Band，Eliot Wave，等诸多理论，这里不一一赘述，有兴趣的朋友可买本“大全” 之类的书，自己研究研究。

看盘(Tape Reading) 是一类鲜为人知的高难技术，它是通过对股票现时的交易量，价格及参与者(Specailist and Market Maker)进行快速分析，从而预测股价的瞬间动态，来决定入场与出场的时机。 这种技术对工具的要求很高，二级(Level2) 软件及宽带网络联接为必备手段，最 适合于超 短期 (Day Trading) 的操作。

最后侃侃炒股所用的工具。在网络技术普及的今天，大多数股民都是在网上交易。网上工具按执行速度，价格及所提供的信息量又分三种，现分别介绍如下：
网 页 式 的 (Web Based)。此类多为股票中介公司提供的网站，其中以ETrade及(Datek-AmeriTrade) 为代表。其特点为，界面相对简单易懂，价格相对便宜，也提供Level2。

第二类为所谓的“直接连接” (Direct Access)，采用Server/Client结构，股民须安装相应软件才能操作。此类软件速度快，信息多，Level2为标准设置，是真正炒家的必备。虽然贵一点，但绝对是物有所值。举几个例子：Real TickIII, Cyber Trader, e-Signal, DTN-IQ, TradeStation…这里着重要说的一个是IB (InteractiveBrokers), 它的特点是，价钱奇低无比，Java的界面也很快(用HotKey) ，可与 e-Signal 等 联 用 。美中不足的是，服务太差，有时很麻烦 。


第三类为专业炒手所用，除具有第二类的功能外，再加上现时新闻(Real Time News) ， 洒家只是见过，从未有机会使用，没资格品头论足。此类的代表为，AT-Financial，Watcher等。


洋洋洒洒，码了几天，本打算写着玩玩，一不小心上了贼船，下不来了。弄了个“懒婆娘的裹脚布--又臭又长。还不知是否会误人子弟。。。下回一定写点轻松的。此文如能在各位入场之前，起到一路灯的作用，给大家照个三米五米的，也不枉我码这五六千Bytes。

[绿萝衣]

我正搬着呢

[悠悠万事]

抱歉，让偶抢了风头。

帖子写得真好，文笔偶这老书呆子写得强多了，而且没有花儿街的经验，靠读书和琢磨真写不出来。